ما شركات السمسرة في الأوراق المالية؟

لشركات السمسرة أو الوساطة في الأوراق المالية طابع فريد عن باقي الشركات. ومع ذلك، فإن الدور الذي تلعبه في الاقتصاد قد لا يكون محط انتباه الكثير من الناس، فبورصات العالم المختلفة والشركات العملاقة التي يعرفها أغلبنا، وصلت إلى ما هي عليه الآن بفضل شركات السمسرة. ولكونها لاعبًا وسيطًا بين من لديه المال ومن يريده، فإنها تُعد حلقة الوصل بين الطرفين في مجال الاستثمار، والذي يحمل (أي الاستثمار) فوائد جمة علَى الاقتصاد كله؛ إذ يمنح الفرص لبناء الثروات وزيادة مدخرات الأفراد من ناحية، ونجاح الشركات وتوسعها من ناحية أخرى، مما يحسن من الظروف المعيشية للأفراد، ويساهم في نمو الاقتصاد وتطور العالم الذي نعيش فيه.

نتعرف في هذا المقال علَى شركات السمسرة؛ كي نفهم كيفية عملها ودورها المحوريِّ في عالم الاقتصاد والاستثمار. وسنبدأ بتعريف شركات السمسرة وأنواعها المختلفة وطبيعة عمل كل نوع منها، ومن ثم سنعرض لأقسامها الأكثر أهمية، وأخيرًا سنتعرف على دور شركات السمسرة في أسواق المال بشكل عام.

ما شركات السمسرة في الأوراق المالية؟

• شركات السمسرة في الأوراق المالية (أو شركات الوساطة في الأوراق المالية) Brokerage Securities Firms، هي الشركات التي تمنحها الهيئة المختصة بالرقابة المالية ترخيصًا لمزاولة نشاط الوساطة في الأوراق المالية في البورصة، وتمنح البورصة تلك الشركة العضوية بها، بعد اجتيازها اختبار نظام تداول البورصة.
• عادًة ما تكون شركات السمسرة مسجلة وتحمل تراخيص لدى هيئة تنظيم الصناعة المالية Financial Industry Regulatory .Authority (FINRA)
• وتقوم شركات السمسرة بدور الوسيط بين المستثمر وبين البورصة، حيث إنه من غير المسموح للمستثمر بيع أو شراء الأسهم مباشرة من خلال البورصة، فتقوم تلك الشركات بتنفيذ أوامر البيع والشراء الخاصة بالعملاء، مقابل عمولة محددة ومتفق عليها، بالإضافة إلى القيام بإمداد العملاء بالاستشارات والبحوث المتعلقة بالاستثمار.

أنواع شركات السمسرة في بورصة الأوراق المالية

تختلف أنواع شركات السمسرة باختلاف الخِدْمَات التي تقدمها، ولذا عليك -بصفتك مستثمرًا- قبل اختيار شركة السمسرة أن تتعرف على احتياجاتك من سوق المال، وعليه تحدد الشركة التي تناسب تلك الاحتياجات. وتنقسم شركات السمسرة إلى ثلاثة أنواع:

وسطاء الخدمة الشاملة Full-Service Brokers

• هذه الشركات تأخذ عمولات مرتفعة أو أجزاءً من الأصول، وهي شركات تقدم أكبر باقة من الخدمات المالية المتنوعة، وعادة ما تخصص سمسارًا محترفًا Stockbroker خاصًّا لكل عميل.
• وغالبًا ما يكون لدى هذه الشركات قسم أبحاث خاص بها، يجري تحليلات دقيقة للسوق، وتكون مبنية علَى معلومات موثقة. ويوفر ذلك النوع من الشركات لعملائه إمكانية الوصول إلى السمسار الخاص بهم مباشرة، عبر عدة طرق، منها الهاتف وشبكة الإنترنت.
• كذلك، فإن شركات السمسرة ذات الخدمات الشاملة، يكون لديها مكاتب إدارية، وعناوين للفروع، ويقدمون أيضًا خِدْمَات التخطيط الماليِّ، وإدارة الأصول، وخِدْمَات بنوك الاستثمار.
• وعادة ما تشتمل منصات التداول (على الإنترنت) الخاصة بتلك الشركات على القليل من أدوات التداول والمؤشرات الفنية Technical Indicators، إذ إنها تركز أكثر علَى الاستثمار طويل المدى.

وسطاء الخصم Discount Brokers

• قللت شركاتُ سمسرة الخصم الفجوةَ مع سماسرة الخدمات الشاملة؛ كونها تقدم جميع الخدماتِ والمنتجاتِ المالية؛ كما توفر بحوثًا مستقلة، وصناديق استثمار، ومنتجات بنكية بسيطة.
• وشركات سمسرة الخصم اسم على مسمَّى؛ إذ تتميز بنسبة عمولة منخفضة. وأيضًا عادة ما تشتمل منصات التداول الخاصة بها على الكثير من الأدوات والمؤشرات الفنية؛ بسبب أنها تركز أكثر علَى متداولي المدى القصير، وعمليات التداول اليومية. وبالإضافة للمنصات الإلكترونية، فالكثير من شركات الخصم الكبيرة تمتلك مكاتب فعلية في مختلف المدن.
• وبالرغم من تلك المميزات، فإن شركات وساطة الخصم لا تقدم المشورة أو النصائح الاستثمارية، ولا تجري الأبحاث أو التحليلات المالية نيابة عن العميل.

الوسطاء عبر الإنترنت Online Brokerages

• الوسطاء عبر الإنترنت يعرفون باسم وسطاء الوصول المباشر Direct Market Access (DMA)، ويستهدفون متداولي المدى القصير أو المتداولين اليوميين Day Traders، ويأخذون أقل نسبة عمولات علَى التداول، وهو أمر مهم بالنسبة للمستثمرينَ الذين يغيرون مراكزهم في السوق بين البيع والشراء كثيرًا.
• توفر تلك الشركات منصات الدخول المباشر للعديد من الأسواق، مع العديد من المؤشرات الفنية، والأدوات التحليلية، مع الولوج إلى شبكات الاتصال الإلكترونيّة Electronic Communication Network (ECN)، وصناع السوق المتخصصين، والصناديق غير المكشوفة، والعديد من أسواق المال حول العالم.
• وتُعد سرعة الولوج من أهم خصائص الوسيط الإلكترونيّ، فعادة ما يسمحون بالتداول بلمسة زِرٍّ، ومفاتيح إلكترونية مبرمجة. العديد من طلبات الأسهم والعقود المعقدة يمكن إنشائها من خلال تلك المنصات. وفي الأغلب، فإنَّ تلك المنصات الاحترافية تطلب رسوم اشتراك شهرية للدخول إلى الموقع والتداول. ومن الممكن -الآن- تطبيق رسوم الاشتراك الشهرية أو تخفيضها اعتمادًا علَى حجم التداول الذي ينفذه به العميل.
• وبدورنا ننصح المتداولين النشطين (متداولي المدى القصير) باختيار وسطاء تداول ذوي سمعة حسنة وتقييمات مرتفعة؛ لضمان سرعة إنجاز الأوامر، والإبقاء علَى السيطرة، ومرونة الخدمات، كما يجب التأكد من أنَّ العمولات التي يتقاضونها هي الأقل بين الشركات الأخرى. هذا مع العلم أن أغلب الوسطاء عبر الإنترنت لا يوفرون مكاتب فعلية يمكن للعملاء زيارتها.

أقسام شركات السمسرة في الأوراق المالية

يتعامل المستثمرون مع شركة السمسرة من خلال موظف واحدٍ، مثل: مدير الحساب الخاص بهم، أو ممثل من ممثلي الشركة. لكن شركات السمسرة الكبيرة غالبًا ما تتكون من العديد من الأقسام المختلفة التي تنظم عمل الشركة، وذلك يعطي العميل الثقة بأن استثماراته تدار بواسطة فريق من المهنيين المحترفين. وعادة ما تتكون الشركات الكبيرة من الأقسام التالية:

قسم المبيعات Sales

• يُعد قسم المبيعات من أكبر الأقسام بشركات الوساطة من حيث عدد الموظفين. وهو أيضًا أكثر الأقسام تعاملًا مع مستثمري التجزئة. مع فريق البيع بالتجزئة، قد يركز المديرون علَى تقديم خدمات استثمارية أخرى، أو يوفرون العديد من الخدمات في باقة واحدة.
• علَى سبيل المثال قد يعمل موظفٌ ما سمسارًا فقط، أو يعمل مستشارًا في جميع أدوات واحتياجات الاستثمار التي يحتاجها العميل من خدمات أخرى إضافية، مثل: صناديق الاستثمار، تداول السندات، ومبيعات عقود التأمين.
• يوجد قطاع آخر داخل قسم المبيعات، وهو مبيعات المؤسسات Institutional Sales. ويتخصص هذا القطاع في خدمة المتداولين العاملين بمؤسسات تستخدم خدمات الشركة، وتعامل تلك المؤسسات معاملة العميل. العملاء من المؤسسات قد يكونون من صناديق المعاشات والصناديق الاستثمارية.
• أحيانًا، يتم إصدار ورقة مالية جديدة بفائدة مرتفعة جدًّا، فيشترك في شرائها الكثير من العملاء، أكبر بكثير من عدد الأوراق المطروحة. هنا يأتي دور قطاع مبيعات المؤسسات في توزيع الأوراق المالية المتاحة لمكافأة أفضل العملاء. مثل تلك المكافآت تساهم في زيادة ولاء عملاء الشركة.

قسم الاكتتاب والتمويل Underwriting and Financing

• قطاع الشركة لمبيعات المؤسسات يعمل أيضًا بالقرب من قسم الاكتتاب أو التمويل. ويعمل هذا القسم علَى تنظيم إصدار الأوراق المالية الجديدة، ومتابعة الأوراق المالية التي تم إصدارها في السوق الرئيسيَّةِ. كما أنه يتفاوض مع الشركات والحكومات في إصدار الأوراق المالية. فيتفاوضون علَى نوع الورقة المالية، وسعرها، ونسبة العائد إن أمكن، والعديد من المزايا الخاصة الأخرى.
• قد تتوزع مهام هذا القسم علَى قطاعين: قطاع يتعامل مع تمويل الشركات Corporate Finance، وقطاع آخر يتعامل مع التمويل الحكومي Government Finance، وذلك لأنَّ احتياجات كل من الحكومات والشركات مختلفة جملة وتفصيلًا.
• علَى سبيل المثال، فإنَّ قطاع تمويل الشركات يتطلب خبرة في الأسهم والسندات والأوراق المالية الأخرى، وأمَّا قطاع التمويل الحكومي فقد يركز علَى السنداتِ، وإصدارات أذون الخزانة.

قسم التداول Trading

• يتكون قسم التداول أيضًا من قطاعات متخصصة في تداول الأوراق المالية المختلفة. قد تجد قطاعًا يركز علَى تداول السندات، وآخر للأسهم، وهكذا في مختلف الأدوات الاستثمارية. العاملون بقطاع السندات -مثلًا- قد يركز كل منهم علَى جزء من سوق السندات، مثل: سندات الخزينة، وسندات البلدية، وأدوات سوق المال أو ديون الشركات؛ ويعتبر قسم التداول أهم قسم في شركات السمسرة في الأوراق المالية.
• ينفذ قطاع الأسهم في قسم التداول أوامر من مبيعات الأفراد والمؤسسات، كل علَى حدة. قديمًا، كان يجب علَى متداولي الأسهم التعامل فعليًّا في مقرات البورصة. غير أنه بتطور أنظمة التداول الإلكتروني، أصبح المتداولون يتعاملون مع أجهزة الكمبيوتر بدلًا من البشر.
• قسم التداول قد يشمل أيضًا قطاعات موجهة نحو أدوات أكثر تعقيدًا. واعتمادًا علَى قدرة الشركة، قد تجد قطاعات لما يلي:
  • صناديق الاستثمار المشتركة Mutual Funds.
  • صناديق النقد المتداول Exchange-traded Funds.
  • عقود الخيارات Options.
  • السلع Commodities.
  • العقود الآجلة Futures Contracts.

قسم الأبحاث وإدارة المحافظ الاستثمارية Research and Portfolio Management

• يدعم قسم الأبحاث جميع الأقسام الأخرى. إذ إنه يزود محللي الأوراق المالية بالتحليلات الفصلية والبيانات التي تساعد المتداولين وموظفي المبيعات والمُكْتَتِبِين. تلك المعلومات ضرورية في بيع وتسعير الأوراق المالية الحالية. قد يتكون قسم الأبحاث من علماء الاقتصاد، والمحللين الفنيين، ومحللي الأبحاث، ويتخصص الباحثون في أنواع معينة من الأوراق المالية أو في صناعات معينة.
• قد ينقسم قسم الأبحاث إلى قطاع للأفراد وقطاع آخر للمؤسسات. لكن بعض الشركات تمتلك قسم أبحاث موحدًا، ,قد يجعل القسم التقارير الموجهة لعملاء المؤسسات متاحة لكل العملاء من المؤسسات والأفراد.
• بالتعاون مع قسم المبيعات، يتشارك المحللون من قسم الأبحاث في هيكلة المحافظ الاستثمارية للأفراد، وحسابات الشركات الصغيرة.

القسمُ الإداريُّ Administrative Department

• يعتبر القسم الإداري من أهم الأقسام في عمل شركات السمسرة في الأوراق المالية. ينظم هذا القسم الأعمال الروتينية، مثل: مستندات الشركة، وأعمال المحاسبة لجميع عمليات التداول، والمعاملات التجارية. وبالإضافة لذلك، فإنَّ القسم الإداريَّ يضمن الالتزام بإجراءات ولوائح الأوراق المالية، ويشرف علَى الموارد البشرية داخل الشركة.
• جميع التداولات التي تقوم بها الشركة يجب أن تسجل. كما أن جميع التمويلات الصادرة والواردة من وإلى الشركة يجب أن تتوازن باستمرار. كذلك، يجب التأكد من تسجيل وتسليم الأوراق المالية بالشكل المطلوب، والأمر نفسه بالنسبة لتوزيعات الأرباح، والتي يجب أيضًا أن تقيد في الحسابات المستلمة.
• في قطاع الائتمان ومراقبة الامتثال يراقب موظفو السمسرة الحسابات للتأكد من التزامها بالتوجيهات الداخلية. هذه الرقابة تضمن أن المدفوعات والأوراق المالية يتم استلامها في مواعيد استحقاقها، وأن حسابات التداول بالهامش تلتزم بالمعايير المحددة.
• يشرف القطاع المالي علَى شؤون المحاسبة، مثل: المرتبات، ووضع الميزانية، والتقارير المالية، والبيانات المالية. ويتم توفيق الحد الأدنى من رأس المال مع متطلبات الصناعة. هذا يضمن أنَّ مختلف الأقسام داخل الشركة تمتلك تمويلًا كافيًا لممارسة أنشطتها، ومواكبة التغيرات في عمل الشركة.

دور شركات السمسرة في الأوراق المالية

عند التعامل مع شركة وساطة، فإننا -بصفتنا أفرادًا- نطلب من الشركة تنفيذ أمر تداول، سواء ببيع أو شراء، بالنيابة عنا في سوق المال. لكن هذا ليس الدور الوحيد الذي تقوم به شركات السمسرة في الأوراق المالية، فهناك العديد من الأدوار غير الخاصة بالمستهلكين من الأفراد. وتعد أنشطة الاكتتاب وتداول الأصول من أكبر الأنشطة التي تقوم بها أي شركة من شركات الوساطة المالية.

طرح شركات في السوق الأولَى (الاكتتابات) Initial Public Offering

• يعتبر طرح شركات جديدة في البورصة أو الطروحات العامة الأولية من أهم أدوار شركات السمسرة في الأوراق المالية، حيث يحدد مُصدر الأوراق المالية مع شركة السمسرة؛ وكذلك الأسعارَ المناسبة لطرح الأسهم، ويكون هذا بناء علَى وقت الطرحِ، والعوامل التسويقية الأخرى التي قد تساعد في جذب المستثمرين.
• في التفاوض بشأن طرح الأوراق المالية بالسوق الأولية، تستغل شركة السمسرة جُلَّ خبراتها في التداول بالسوق الرئيسيةِ، حيث تكتسب الشركة فهمًا عميقًا لطبيعة عمل سوق المال التي سوف تصدر فيها الأوراق المالية، هذا قد يكون فهمًا لجاذبية الورقة عند المستثمرين، والتقييم السوقيّ للمنافسة، فاكتساب الخبرة من السوق الرئيسية يعطي دافعًا لشركات الاستثمار للمشاركة في أنشطة السوق الأوليةِ.

السوق الرئيسية Primary Market

• فور قيام شركات السمسرة في الأوراق المالية بطرح أسهم الشركات الجديدة لأول مرَّة في البورصة، يتم البدء في تداولها بالسوق الرئيسية. تشارك شركات السمسرة في السوق الرئيسية بطريقة من اثنتين:
  • ملاك: أي يمتلكون الأوراق المالية بغرض البيع.
  • أو وكلاء: ينفذون أوامر البيع والشراء بالنيابة عن عملائهم، لكن لا يمتلكون أيًّا من الأوراق المالية خلال تنفيذ عملية التداول.
• ميزة أخرى تكتسبها شركات السمسرة من السوق الرئيسية، وهي السيولة؛ فمن الممكن للشركة استكمال أي طلب بيع أو شراء من مالها الخاص، ومن ثَمَّ فإنَّ شركة السمسرة لا تحتاج إلى انتظار أيّ طلبات بيع أو شراء مماثلة لتنفيذ طلب ما. هذه الميزة تضيف إلى سيولة سوق التداول الرئيسية، وتضمن أنَّ كل ورقة مالية ستجد -دائمًا- من يشتريها، حتى ولو كان مستثمرو التجزئة غير نشطين في تداول تلك الورقة المالية.

الملخصُ

• عند وجود رغبة الاستثمار في أسواق المال، فإن التسجيل في إحدى شركات السمسرة يُعد أمرًا ضروريًّا للتداول في البورصة، فلا يمكن التداول إلا من خلال هذه الشركات، حيث إنه لا يُسمح للمستثمر ببيع أو شراء الأسهم مباشرة من خلال البورصة.
• يوجد ثلاثة أنواع من شركات السمسرة في الأوراق المالية، أو الوسطاء:
  • وسطاء الخدمة الشاملة.
  • وسطاء الخصم.
  • الوسطاء عبر الإنترنت.
• تتكون شركات السمسرة -عادة- من عدة أقسامٍ، مثل:
  • قسم المبيعات.
  • قسم الاكتتاب والتمويل.
  • قسم التداول.
  • قسم الأبحاث وإدارة المحافظ الاستثمارية.
  • القسم الإداري.
• لشركات السمسرة دورٌ حيويٌّ في السوق الأولية عند اكتتاب الشركات وإصدار الأوراق المالية.
• وشركات السمسرة لاعبٌ أساسيٌّ في السوق الرئيسية؛ إذ تُعد الوسيط بين البورصة والمستثمرين.
• تتولى شركات السمسرة في الأوراق المالية مهمة طرح الشركات للمرَّة الأولى في البورصة، أو ما يُعرف بالاكتتاب.
• يجب اختيار وسطاء تداول ذوي سمعة حسنة وتقييمات مرتفعة؛ لضمان سرعة إنجاز الأوامر، ومرونة الخدمات، وكذلك يجب أنَّ تكون عمولاتهم هي الأقل من بين الشركات الأخرى.

للمزيد من المقالات ذات الصلة، يمكنك زيارة موقع بورصات